Ter Info: Dat is pas echt leuk als je weet dat men in het Duits vroeger zei:  Jeder Popel faerht ein Opel, wat vrij vertaald neerkomt op elke Sjonny rijdt een Opel…

Opel/Vauxhall to join PSA Group

Detroit and Paris, 6 March 2017 – General Motors Co. (NYSE:GM) and PSA Group (Paris:UG) today announced an agreement under which GM’s Opel/Vauxhall subsidiary and GM Financial’s European operations will join the PSA Group in a transaction valuing these activities at €1.3 Bn and €0.9 Bn, respectively.

With the addition of Opel/Vauxhall, which generated revenue of €17.7 Bn in 2016, PSA will become the second-largest automotive company in Europe, with a 17% market share.

Creates sound European foundation for PSA to support its worldwide profitable growth
“We are proud to join forces with Opel/Vauxhall and are deeply committed to continuing to develop this great company and accelerating its turnaround,” said Carlos Tavares, chairman of the Managing Board of PSA. “We respect all that Opel/Vauxhall’s talented people have achieved as well as the company’s fine brands and strong heritage. We intend to manage PSA and Opel/Vauxhall capitalizing on their respective brand identities. Having already created together winning products for the European market, we know that Opel/Vauxhall is the right partner. We see this as a natural extension of our relationship and are eager to take it to the next level.”

“We are confident that the Opel/Vauxhall turnaround will significantly accelerate with our support, while respecting the commitments made by GM to the Opel/Vauxhall employees,” continued Mr. Tavares.

Advances GM’s Transformation and Unlocks Value
“We are very pleased that together, GM, our valued colleagues at Opel/Vauxhall and PSA have created a new opportunity to enhance the long-term performance of our respective companies by building on the success of our prior alliance”, said Mary T. Barra, GM chairman and chief executive officer.

“For GM, this represents another major step in the ongoing work that is driving our improved performance and accelerating our momentum. We are reshaping our company and delivering consistent, record results for our owners through disciplined capital allocation to our higher-return investments in our core automotive business and in new technologies that are enabling us to lead the future of personal mobility.

“We believe this new chapter puts Opel and Vauxhall in an even stronger position for the long term and we look forward to our participation in the future success and strong value-creation potential of PSA through our economic interest and continued collaboration on current and exciting new projects,” Ms. Barra concluded.

Strengthens Each Company for the Long Term
The transaction will allow substantial economies of scale and synergies in purchasing, manufacturing and R&D. Annual synergies of €1.7 Bn are expected by 2026 – of which a significant part is expected to be delivered by 2020, accelerating Opel/Vauxhall’s turnaround. Leveraging the successful partnership with GM, PSA expects Opel/Vauxhall to reach a recurring operating margin of 2% by 2020 and 6% by 2026, and to generate a positive operational free cash flow by 2020.

PSA, together with BNP Paribas, will also acquire all of GM Financial’s European operations through a newly formed 50%/50% joint venture that will retain GM Financial’s current European platform and team. This joint venture will be fully consolidated by BNP Paribas and accounted under the equity method by PSA.

The transaction is another step in GM’s ongoing work to transform the company, which has delivered three years of record performance and a strong 2017 outlook, and returned significant capital to shareholders. It will strengthen GM’s core business, support its continued deployment of resources to higher-return opportunities including in advanced technologies driving the future, and unlock significant value for shareholders.

By immediately improving EBIT-adjusted, EBIT-adjusted margins and adjusted automotive free cash flow and de-risking the balance sheet, the transaction will enable GM to lower the cash balance requirement under its capital allocation framework by $2 Bn, which it intends to use to accelerate share repurchases, subject to market conditions.

GM will also participate in the future success of the combined entity through its ownership of warrants to purchase shares of PSA. GM and PSA also expect to collaborate in the further deployment of electrification technologies and existing supply agreements for Holden and certain Buick models will continue, and PSA may potentially source long-term supply of fuel cell systems from the GM/Honda joint venture.

bron: persbericht PSA Group

PSA Group and BNP Paribas announce a long-term strategic partnership in automotive finance around the joint acquisition of Opel/Vauxhall’s financing activities

As part of the broader alliance announced today between PSA Group and GM’s Opel subsidiary, PSA and BNP Paribas have agreed to jointly acquire Opel/Vauxhall’s captive financing activities and have entered into a long-term strategic partnership around the Opel and Vauxhall brands.

Banque PSA Finance and BNP Paribas Personal Finance will each acquire 50% of the share capital of Opel/Vauxhall’s financing activities for a total of €0.9 Bn, representing a multiple of 0.8x the combined pro-forma Book Value of €1.2 Bn at year-end 2016. As per this partnership agreement, BNP Paribas will fully consolidate the entity.

Opel/Vauxhall’s financing operations cover 11 European countries, serving nearly 1,800 dealers and have outstanding earning assets of ca. €9.6 Bn at year-end 2016, of which ca. €5.8 Bn are financed by deposits or securitizations. Opel/Vauxhall’s financing operations offer a full range of automotive financing products, including consumer loans, leases, dealer financing and insurance products, with a constant focus on optimizing customer experience.

The operations will benefit from combined Banque PSA Finance’s and BNP Paribas Personal Finance’s expertise in automotive financing to better serve Opel and Vauxhall’s dealers and customers and support Opel and Vauxhall development. The transaction will be financed from existing resources of PSA and BNP Paribas and will have an impact of close to 10 bps on BNP Paribas Common Equity Tier 1 Ratio.
Both Boards of Directors unanimously approved this partnership agreement.

The transaction is expected to close in the fourth quarter of 2017 and is subject to customary anti-trust and other regulatory approvals.

“Opel/Vauxhall’s financing operations are critical to the development of the Opel and Vauxhall brands. We are proud to join our forces with BNP Paribas, a leading European banking partner, and are confident our complementary expertise will make this new partnership a success.” Carlos Tavares, Chairman of the Managing Board, said.

“This partnership represents a great opportunity to further grow BNP Paribas Personal Finance’s footprint on the attractive automotive financing business and is fully in line with our strategic goals for 2020. We have been a longstanding banking partner of PSA Group and are delighted with this value-enhancing partnership around Opel / Vauxhall. We will capitalize on our highly complementary capabilities to best serve Opel and Vauxhall’s dealers and customers and support the Opel and Vauxhall brands.” stated Jean-Laurent Bonnafé, Chief Executive Officer of BNP Paribas.

“We are very pleased with this new venture and warmly welcome the employees of Opel/Vauxhall’s financing activities within our partnership,” declared Laurent David, CEO of BNP Paribas Personal Finance together with Remy Bayle, CEO of Banque PSA Finance.

bron: persbericht PSA Group

Indien de marktwaarde van GM Finance Europe slechts 80% van de nettoboekwaarde bedraagt, moeten er nogal wat lijken in de kast zitten. Als PSA en BNP Paribas die nu ontdekt hebben, zou je verwachten dat de banktoezichthouders die ook al eerder ontdekt hadden. Daarom lijkt het waarschijnlijker dat er geschoven wordt tussen de waarderingen van de operationele en de financiële eenheden om de deal fiscaal te optimaliseren. Zo’n overname is toch wel spannend .

Hier het persbericht van GM: http://www.gm.com/mol/m-2017-mar-0306-opel-vauxhall.html
Feitelijk dezelfde tekst, maar na Additional information wordt het wat interessanter.

Rens, ik kan je wel volgen voor de fiscale optimalisatie, voor wat betreft de waardering: misschien valt het rendement van de GM finance activiteiten in europa gewoon tegen en hebben die daarom “commercieel” een lagere waardering ?
Ja, na de additional information word het echt interessant, GM schrijft 4-4.5 Miljard af op de deal , in plaats van het opstrijken van 2.2 miljard? GM betaald PSA 3 miljard voor de overgenomen pensioen kosten ( voornamelijk in Duitsland..) . Het is duidelijk er zat veel meer achter, vooral voor GM dan, als alleen de verkoop van de fabrieken en de merken.

Uit het door Wimb gelinkte persbericht van GM:

In connection with the transaction, GM will take a primarily non-cash special charge of $4.0-4.5 Bn.

GM moest dus wel heel graag van Opel afgewild hebben. Wetend dat synergie de moeilijkste doelstelling van een overname is om te realiseren, wacht PSA een enorm zware taak…

Naast alle bedrijfstechnisch interessante ontwikkelingen is het natuurlijk ook een historisch moment. Adam Opel AG was sinds 1929 feitelijk onderdeel van General Motors (eerst 80%, vanaf 1931 volledig). Vauxhall Motors was zelfs al sinds 1925 onderdeel van GM. De wereld weet gewoon niet beter dan dat die twee merken van GM zijn. Zo te zien is de Chevrolet Corvette dan het laatste GM-product dat in Nederland wordt geleverd…

Maar: hoe historisch belangrijk deze overname ook is, ik ben vooral erg benieuwd wat Opel en Vauxhall onder PSA in de toekomst gaan doen!

Derk

Nog een:

GM will pay PSA €3.0 Bn for full settlement of transferred pension obligations.

Kortom, de overnameprijs is per saldo negatief…

edit: Citroensmgz had deze ook al gemeld.

Nou ja, negatief… die pensioenen moeten op een goed moment gewoon uitbetaald worden.

Ja natuurlijk. Alleen is het nu zo dat GM die betaalt in plaats van de nieuwe eigenaar.
Al met al heb ik sterk de indruk dat mevrouw Barra blij is van een molensteen verlost te zijn.

PSA zag er blijkbaar nog wel brood in. Gisteren las ik op Autobahn.eu nog een geinig theorietje over een mogelijke fusie tussen PSA en FCA die na deze deal mogelijk zou kunnen zijn. Haha, we zullen het zien.

GM betaalt PSA om aan die pensioenverplichtingen te kunnen voldoen.

Het rekensommetje vanuit GM-perspectief:
+ €1,3 miljard overnameprijs Opel/Vauxhall
+ €0,9 miljard overnameprijs GM Finance Europe
- €3,0 miljard aanvulling Europese pensioenfondsen
- - - - - - - - - - - - - -
- €0,8 miljard netto-opbrengst verkoop Opel/Vauxhall
- €4,0 miljard andere buitengewone baten en lasten *)
- - - - - - - - - - - - - -
- €4,8 miljard totaal resultaat verkoop Opel/Vauxhall

*) Omdat de buitengewone lasten “primarily non-cash” heten te zijn, maakt de €3,0 miljard aanvulling ven de pensioenfondsen hier hoogstwaarschijnlijk geen deel van uit.

jaco schreef:

PSA zag er blijkbaar nog wel brood in.

Tuurlijk, ze zijn niet gek die Fransen.

Het schoot mij vanochtend door het hoofd dat dit best wel eens een-tweetje tussen Mary Barra en Linda Jackson geweest zou kunnen zijn. Iets in de geest van:
“Zeg Lin. Die kerels van me hè. Die weten niet wat ze met dat Opel aanmoeten. Ja, zeuren en klagen over de bedrijfsresultaten. Vervolgens stoppen ze er veel geld in. Typisch Amerikaans om te denken dat je problemen met geld oplost. Maar ik zeg je meid, dat werkt zo niet in Europa.”
“Schat, daar heb je dus echt een punt. Die kerels snappen het niet hè. Dat is bij ons net zo. Net alsof Frankrijk de wereld is. Echt niet, dat zij wij. De Britten. Ja, dat DS. Goeie zet hoor. Gaan voor kwaliteit en zo. En ook prima dat dat een eigen merk is geworden. Maar er blijft toch dat Franse imago aan kleven. Zeg maar second best.”
“Meid, ik denk dat ik wel iets leuks voor je weet denk ik zo.”
“Ga weg! Mar vertel?”
“Nou weet je. Ik pak ze in Detroit dat Opel af. Staan ze klem en kan ik GM weer op de rails krijgen.”
“Je bedoelt dat wij Opel overnemen? Supergaaf idee van je Mar! Ik zie dat wel zitten: Franse auto’s combineren met Duitse degelijkheid. Dat is echt een supergoed idee!”
“Doen we Lin!”

Meid, ga wég!